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基金經理暗戰消費股“江湖”

2019-07-04 09:46 來源?:?中國證券報·中證網?????

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憑借上半年消費股的強勢表現,不少基金產品在市場劇烈震蕩的背景下依然取得不俗的業績。但隨著消費股上漲后的估值水平上升,分歧也隨之而來。盡管多數基金經理依然青睞消費股,并將其作為下半年重配的標的,但一些此前已在消費股中嘗到甜頭的基金經理,卻已萌生退意。

上海一位管理了3只偏股型基金的基金經理就向中國證券報記者表示,貴州茅臺股價破千元雖然能夠提振消費股的投資信心,但也同時會引發估值壓力的擔憂。他認為,A股市場歷史上有估值輪動的慣性,一旦某些板塊的估值明顯超出市場平均心理預期,在沒有出現大牛市的背景下,很有可能意味著輪動行將不遠。

仍是“香餑餑”

從多數基金經理提供的觀點來看,至少在目前,消費股仍是他們行業配置中的“香餑餑”,其中,食品飲料是關注的重點。

浦銀安盛基金表示,堅持回歸中觀的產業研究本質,繼續立足中長期,聚焦景氣行業,聚焦龍頭,將繼續重點關注消費、醫藥、光伏、農業、半導體等行業的投資機會。

諾德基金的王海亮則針對白酒行業的強勢表達了自己的觀點。他認為,白酒消費量的波動減小,價格周期存在持續上移的可能,整個白酒行業的周期波動相比上一輪周期相對弱化,持續穩健成長或成新一輪趨勢。在宏觀經濟、外部環境不確定的背景下,行業增長穩健、受經濟波動影響較小,特別是必需消費品如調味品等子行業,需求端相對剛性,充分享受了估值溢價。尤其是近年來伴隨國企改革,食品飲料中一些擁有歷史積淀的公司也通過完善激勵機制,實現了管理層與股東的利益綁定,進入業績釋放期。

王海亮進一步指出,從財務層面,食品飲料板塊,特別是龍頭企業整體報表質量相對優異,業績可預測性較高,現金流與收入基本匹配,這也是目前投資者青睞食品飲料的原因之一。從資金層面,北上資金和外資占食品飲料龍頭的持股比例穩定,趨勢上逐步流入,此類資金換手率相對較低,持股標的更加集中,其對食品飲料龍頭的估值逐步被市場認可。

警惕估值泡沫

雖然對經濟下滑背景下消費股的確定性表示認可,但上漲至今,消費股的估值依然不可避免地受到部分基金經理的質疑。

海富通基金公募權益部副總監黃峰認為,由于全球經濟進一步走弱,經濟下行壓力仍在,預計市場將維持震蕩。在大消費行業布局中,將警惕一些估值泡沫化情況的出現,繼續尋找基本面健康、估值合理、業績具有確定性的優質公司。黃峰同時表示,未來選股方面,將以龍頭公司為主,結合景氣程度和估值水平兩條主線,短期處于景氣位置的龍頭股可作為當前的突破口,估值處于相對低位的龍頭股則可為后期做鋪墊。

一位股票型基金經理認為,消費股雖然業績確定性較強,但也正因為市場研究得透徹,其想象空間反而不大,這限制了其估值的繼續上升?!疤该髁?,未來業績的變化大家都比較清楚,因此,其估值水平就會很穩定,不會有大的變化?!痹摶鸾浝碚f,“這也就意味著,如果估值普遍超過市場平均預期,就存在調整的風險?!?/p>

責任編輯:梁艷紅
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