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“科技?!睗u顯機構回避估值過高標的

2019-09-04 08:10 來源?:?中國證券報?????

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9月3日,科技股龍頭滬電股份尾盤再度漲停。自5月大盤調整以來,滬電股份漲幅達128.66%,今年以來的漲幅更是高達263.24%。不過,今年以來,Wind科技龍頭板塊的112只股票中,有37只漲幅跑輸滬深300指數,走勢分化明顯。機構人士認為,科技龍頭股雖然大都具有核心技術,但中短期業績變現的確定性造成了階段性股價走勢差異,同時仍需警惕短期漲幅過大透支未來業績。

走勢分化明顯

截至9月3日,Wind科技龍頭股5月以來平均漲幅達10.37%,今年以來的平均漲幅高達61.59%。

大漲之下,分化明顯。5月以來科技龍頭板塊的112只個股中,漲幅最高的是滬電股份和生益科技,漲幅分別達到128.66%和112.46%,此外,韋爾股份、兆易創新等7只個股漲幅均超50%。與此同時,仍有42只個股下跌,其中大唐電信、歐菲光、東旭光電、利亞德、亨通光電、高新興、每日互動的跌幅超過20%。

從今年以來的表現看,科技龍頭板塊中,中國軟件漲幅最高,達到306.56%,領益智造、滬電股份、韋爾股份的漲幅也都超過了200%,另有17只個股的漲幅超過100%。但是,仍有37只個股漲幅跑輸同期滬深300指數28%的漲幅。

晶宏投資總經理潘玥認為,A股上市公司中的科技股更多是科技成功商業化的公司,更偏重于科技發展在生產和商業活動中的實用層面,所以可以比較容易地分析營收和利潤,風險也更可控;而狹義的科技股則更偏向于科學研究創新,未來營收利潤不穩定,風險也較大。這種差異也就導致了近期科技股走勢分化的現象,有明確的商業周期支持,即將進入利潤快速增長期的個股能夠率先表現。

另有業內人士表示,上漲的科技股背后都有推動因素,滯漲的個股也大都有制約因素。例如,立訊精密受益于5G投資,兆易創新受益于芯片國產替代;而諸如匯川技術雖然大量研發投入在新能源車電控系統方面,但受制于新能源車補貼退坡等影響,公司營收和利潤的增加具有不確定性,因此股價表現平平。

機構看重業績變現力

在機構人士看來,科技龍頭股雖然大都具有核心技術,但造成股價走勢差異的最大因素是中短期業績變現的確定性。

前述業內人士表示,A股擁有核心技術的公司不少,但是大量投資于高科技研發創新的公司并不是很多,不過這有利于投資者進行估值,在有確定性商業邏輯的時候可以大膽投資這些公司,如果新技術商業化、產業化做得很好,利潤、風險可以預估。如果應用前景不夠明朗,反而不好估值了。同時,在當前存量資金下,一定是確定性的邏輯才能獲得高估值。

潘玥表示,選擇科技股時,最好的標的是產業技術得到突破,又能夠成功商業化的公司。同時還需要對這些公司的管理層進行分析,選擇那些管理層高度專注于主業的企業家,他們既能對技術發展有敏銳嗅覺、又能持之以恒進行研發投入,同時又能把控生產流程和市場拓展。

部分科技股受概念驅動,短期內也實現了較大的漲幅。潘玥指出,短期股價的驅動力是供求關系,哪一類股票都一樣,投資者可能會因為各種原因對某些股票加大投資,而增加的需求推高股價又驗證股價上漲預期,從而進一步增加需求。但長期看,股價的上漲只能源于企業盈利的增加,投資者還是要選擇真正能夠不斷盈利的公司,尤其是科技類公司,研發和技術進步的成功商業化才是根本驅動力。


責任編輯:謝玥
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