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行情或啟動在即 投研大咖熱議軍工板塊

2020-04-27 09:22 來源?:?上海證券報????? ? 作者:趙明超

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近期軍工板塊個股頻現異動,航天長峰、宏大爆破、雷科防務、航天發展等表現搶眼,受到市場關注。如何看待軍工板塊的投資機會?記者采訪了多位投研大咖,請他們談談對后市的看法,他們是國盛證券軍工行業首席分析師余平、富國軍工主題基金經理章旭峰、鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監陳龍和國泰中證軍工ETF基金經理艾小軍。

上證報記者:如何看待當下軍工領域的投資機會?

余平:我們在3月7日發布深度報告認為,目前軍工板塊處在行情啟動期,強烈看好接下來的行業投資機會。

章旭峰:經過2015年下半年以來的股價調整,無論從估值水平還是機構配置比例看,軍工行業都處于歷史絕對低位。不管從軍工行業的戰略地位看,還是尖端技術的自主可控等方面考慮,軍工行業都具有向上發展的基礎。

陳龍:短期來看,軍工板塊上漲主要還是依賴于估值的提升,這方面與科技成長板塊較為相似,均較為依賴于風險偏好的提升。軍工行業還具備業績穩健增長的特征,整體業績有逐季上行的跡象。另外,再融資新規正式落地之后,有望加快軍工行業資產證券化的進程,這也是推動行業外延擴張的重要催化劑。

上證報記者:從基本面、政策面、估值面、資金面等維度看,當前是否支持軍工板塊行情的啟動?

余平:從基本面角度看,我國武器裝備的潛在發展空間很大;從政策面看,以航空發動機產業為例,我國已經在2017年成立國家級兩機專項計劃,配套的政策和資金都會比較多;從估值面與資金面看,軍工板塊從2015年下半年以來歷經5年下跌,已到達歷史估值低點;從機構持倉情況來看,基金軍工持倉比例持續下降,也為行情的啟動減少了很大阻力。

章旭峰:當前市場完全支持軍工行情的啟動。首先,現階段軍工主機廠及分系統核心配套企業的估值處于歷史低位,相當一部分估值PE在20倍至30倍,PEG小于或接近于1。其次,核心配套企業資產證券化進程已在加速。軍工院所核心資產企業化整合在2019年已經破題,在政策上已沒有任何障礙,部分主要軍工上市企業已經走出了第一步,后續大規模核心資產證券化值得期待。最后,今年以來流動性保持合理充裕,軍工作為科技行業的子板塊,后續表現突出的概率較大。

陳龍:目前軍工板塊相關的領域,如衛星互聯網、大飛機產業等均處于起步階段,未來行業增長空間巨大。后續行情的發展有待于核心技術的突破、產品的落地,并最終體現到上市公司的報表層面。在這個過程中,有望吸引市場資金持續進入,推動行情向縱深演繹。

上證報記者:如何把握軍工科技創新產業主線,看好哪些細分領域?

余平:主要看好兩條主線:一是衛星互聯網,低軌衛星軌道和頻率資源有限,國際衛星發射加速將倒逼中國加快進行衛星互聯網建設。二是軍工半導體、航空發動機、大飛機等,國產化的進程會帶動相關上市公司的發展。

章旭峰:看好軍工行業的核心資產,包括航空主機廠及核心配套企業、低軌衛星產業鏈、飛機核心材料制造、發動機產業鏈、院所證券化板塊等。

上證報記者:目前軍工板塊龍頭上市公司的市值不到千億元,未來會出現大市值的軍工上市公司嗎?

余平:未來,我國會逐漸走出一批幾百億元、上千億元市值的軍工上市公司。

章旭峰:隨著軍工行業資產證券化的大力推行,軍工行業必然會涌現出一批千億元市值的大公司。我們已經看到,有不少細分領域龍頭公司的預收款增速達到歷史最高水平,未來行業發展空間及市場表現值得期待。

陳龍:軍工行業資產證券化率不高,很大部分優質資產仍然在體外,后續隨著資產證券化率水平的提升,相關上市公司的市值會進一步提升。

艾小軍:軍工行業是科技發展的前沿陣地,有相當多的技術都是軍工發展以后民用化,比如大飛機的發動機、衛星互聯網等。軍工行業的投資機會眾多,普通投資者可以利用軍工ETF把握軍工行業科技創新帶來的投資機會。

責任編輯:徐丹寧
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